罰慘了!這家車企排放造假 領1.7億罰單!股價周一安好?

  車市不景氣的大背景下,卻有車企排放造假,遭遇大罰單!

  7月5日,江淮汽車發布公告稱,近日已經收到來自北京市生態環境局出具的《行政處罰決定書》,被處以1.7億余元罰款,這筆罰單也創下了車企排放造假被罰金額的紀錄。

  江淮汽車表示,罰單將相應的減少2019年度凈利潤,對公司2019年業績產生不利影響。

  由于車市的不景氣,這家老牌車企在去年就陷入了虧損的困境,全年虧損7.8億元。

  進入2019年,江淮汽車的一季報也沒有出現好轉,凈利潤僅為6463.59萬元,同比下滑69.13%,整個一季度賺的錢遠不夠交罰金。而這么大的罰金對與江淮汽車股價也將形成不小的挑戰。

  年初至今汽車(申萬)板塊跌幅達12.8%,跑輸滬深300指數17.9個百分點。車市的銷售低迷行情和慘淡的A股汽車板塊,下半年能否迎來轉機呢?

  排放裝置以次充好,被罰1.7億元

  2018年4月9日,北京市生態環境局對江淮汽車生產銷售的江淮牌HFC5043XXYP71K1C2V車型進行了新車環保一致性抽檢。

  檢驗報告顯示,車輛識別代碼分別為LJ11KBBD0H8029128、LJ11KBBD6H8029103、LJ11KBBD0H8029159的三輛新車檢測結果中的車載診斷系統(簡稱“OBD系統”)功能性檢測不符合《車用壓燃式、氣體燃料點燃式發動機與汽車車載診斷系統技術要求》標準要求,屬于機動車生產企業對污染控制裝置以次充好,冒充排放檢驗合格產品出廠銷售的行為。

  今年5月,北京市生態環境局對江淮汽車涉嫌對污染控制裝置以次充好、冒充排放檢驗合格產品出廠銷售的行為進行重大處罰聽證。

  江淮汽車申辯稱,一是抽樣車輛污染物排放(PEMS尾氣檢測)檢驗合格;二是未違反《中華人民共和國大氣污染防治法》第五十二條第一款的規定;三是不存在《中華人民共和國大氣污染防治法》第一百零九條第二款規定的“弄虛作假、以次充好”的行為和動機,不符合該條規定的行政處罰條件;四是執法機構違反檢查規范,屬于程序違法;同時對抽檢車輛存在問題的原因進行了分析,提出免于處罰的意見。

  經復查,北京市生態環境局將江淮汽車的申辯一一駁回,認為江淮汽車陳述申辯意見不影響對違法事實的認定,免于處罰的意見不予采納。

  最終決定,責令江淮汽車針對污染控制裝置以次充好,冒充排放檢驗合格產品出廠銷售的違法行為停產整治,沒收違法所得87.98萬元,并處貨值金額(貨值金額 8474.08萬元)二倍罰款1.69億元,共計1.7億元。

  罰沒款將計入年度損益

  由于車市的不景氣,這家老牌車企在去年就陷入了虧損的困境,全年虧損7.8億元。

  中汽協數據顯示,2018 年,中國汽車銷量同比下滑 2.76%,28年來首次出現負增長。受行業不景氣影響,2018年江淮汽車的銷售整車及底盤46.24萬臺,同比下降9.48%,其中乘用車、客車銷量下滑明顯,整體盈利能力有所下降。

  進入2019年,在車市銷量繼續下滑的背景下,江淮汽車的盈利下滑明顯。

  2019年一季報顯示,凈利潤僅為6463.59萬元,同比下滑69.13%。如今,又面臨1.7億元的罰沒款將計入2019年的損益,無疑雪上加霜,整個一季度賺的錢遠不夠交罰金,也將對上市公司的股價形成巨大壓力。

  7月5日晚間,江淮汽車也發布了6月產銷數據。截至6月底,今年以來銷量為23.52萬輛,同比下滑6.78%。不過,6月單月的銷量為3.18萬輛,同比上升了11.4%。

  江淮汽車稱,本次抽查的車輛為京五排放標準(第1階段)的載貨汽車產品,只在北京銷售,該款產品共計765臺,隨著2018年9月1日北京實施京五排放標準(第2階段), 該款產品已經停產,因此不會影響公司正常的生產經營。

  車市下半年迎來拐點?

  車市的銷售低迷行情和慘淡的A股汽車板塊,下半年能否迎來轉機呢?

  中金公司在下半年汽車展望報告中稱,從行業供需看,中國車市正在經歷一個不一樣的周期:需求復蘇的周期拉長,力度減弱;消費與排放升級、產能過剩、價格體系下移,加速行業整合。

  從需求端看,中金預計2019年的乘用車零售銷量還將同比下滑7%至2100萬輛左右,此后需要至少2年的時間恢復到2017年的高點(2.380萬輛)。乘用車需求端結構性的亮點依然是豪華品牌(寶馬、奔馳)和日系(豐田、本田),從細分板塊的景氣度看,我們認為排序是豪華車>日系>大眾系>一線自主>新能源。

  從供給側看,由于產能過剩疊加國六倉促切換、宏觀經濟仍有下行壓力,我們認為汽車行業整體的盈利能力仍將承壓,因此難有板塊性行情。

  民生證券在研報中表示,汽車行業層面呈現三大趨勢,第一,市場份額向頭部廠商集中;第二,中西部經濟高增地區市占率提升;第三,消費升級趨勢延續。民生證券認為乘用車行業的需求及價值量上仍有提升空間。下半年市場批售端有望企穩,板塊迎左側布局窗口。

  值得注意的是,年初至今汽車(申萬)板塊跌幅達12.8%,跑輸滬深300指數17.9個百分點。

  銀行證券汽車行業分析師李澤晗表示,汽車行業目前處于周期底部,板塊的盈利能力明顯下滑,主機廠由于銷量低迷拖累營收和毛利率,加之固定成本較高,業績波動性較大,目前PB估值法較適合。從整車行業整體歷史的估值來看,2019年PB已創新低,為1.3倍附近。

  李澤晗認為,7月國六排放標準實施之后,前期消費者積壓的持幣觀望情緒將逐步釋放,批發、零售數據預計將逐漸同步,我們預計銷量拐點有望最早于四季度出現。

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